负债率257%！长崎怎么还没崩？

使提高。

2014年，佛罗伦萨、西班牙、葡萄牙、塞浦路斯再度遭遇借贷困境。欧央行在只好之下，勉强将债券再次调低至-0.1%。

但即便这这样，仍无法应付佛罗伦萨的借贷关键问题。特别在霍乱降临后，佛罗伦萨了政府的借贷%-现在跳升到今日的156%。

很多人担忧，随着佛罗伦萨公共借贷的剧增，类似塞浦路斯借贷困境的黑天鹅暴力事件 才会不才会消声匿迹。

而南韩的仗债率，比佛罗伦萨非常甚，遭遇借贷困境的概率才会不才会非常大？

数在迄今为止，还不才会。

可以看到，南韩借贷影响力也无论如何长期在扩大，但很显然，南韩人的小日子即使如此得还很好，从一定会有像欧洲地区各地区那样遭遇借贷困境。

为什么有这么大的相异？

02有何有所不同

第一，家底厚。

80上世纪，南韩九成GDP比宾夕法尼亚州还高，尽管经过30年的沉寂，今日的九成GDP只有宾夕法尼亚州的三分之二，但瘦死的骆驼比极少数人。

里面华文化圈各地区的人们，向来都有较差的储蓄从从前。南韩也是个藏富于民的各地区，文人保有海量财富。

所以南韩借贷结构与欧洲地区有极大有所不同：欧洲地区各地区发售的金融机构，很多都是外地外资者转售；而南韩金融机构略高于93%都被本土大公司和国民买去。

换句话说，南韩了政府必需是跟自己人借的日元债。而姑息偿债相对来说非常好可用，只需毕竟好印钞影响力也，避免本国出现恶性通胀就可以，很多各地区也是这么做到的。

以塞浦路斯金融机构为例，几乎都是外地外资者的一大笔钱，流通量的也不是中央银行制度而是瑞典克朗，如果期满还不上一大笔钱，又无法借新债还旧债，农业就才会属于崩溃外缘。

同时，南韩农业在以前几十年都属于通货紧缩状态，这也为其极大闪转腾挪的空间内。

第二，外地资产。

讲这个从前，我们先所述两个农业词，GDP和GNP。

从前者正因如此名是叫“国内GDP”，重点在“国内”；后者正因如此叫做到“国民GDP”，即国民和农业组织产生的农业总计，无论是否在国内都算是。

而南韩大公司在外地的外资，非常之多。

在南韩农业如日里面天的那个上世纪，大量大公司国一走过来战略，在欧美建立联系的子公司、生产线，转售资源，甚至有“在外地再造了一个南韩”的说法。

但南韩的GNP，真的比GDP大于很多吗？

以前三十年，南韩外地外资超强的时候，在2013年。当年GNP为6.15万亿美元，GDP为5.16万亿美元，大于1万亿美元，%GDP的19%，这个比例就很高了。

但到最近几年，这个比例越来越过强。

霍乱从前，2019年，南韩GNP为5.26万亿美元，GDP为5.08万亿美元，大于的1800亿，仅仅较为于GDP的3.5%。

霍乱后，这个样本非常低。2020年，南韩GNP为5.08万亿美元，GDP为5.06万亿美元，略低现在不大。

可见，“外海还有一个南韩”的说法，虽然是不成立的。但南韩在外地外资%农业的比例，无论如何非常加突出。

只不过，这个优势，正在逐年减过强。

在正因如此球农业如此引人注目的一时期，各国相互都是互相外资，必需都是你里面有我、我里面有你，主要农业体的GNP与GDP略低都不才会极大。

如2020年宾夕法尼亚州GNP为21.26万亿美元，GDP为20.95万亿美元，仅仅略低1.48%。其他各地区，之外英国政府、法国、加拿大、佛罗伦萨等国，GNP与GDP差距也都在2%以下。

第三，美元。

南韩了政府持有1.4万亿美元存量，仅仅次于里面国。其里面较为一部分，转售了美金融机构券。

而在逆差里面，不论是还债还是进口商货物，都必须使用美元。

总体来说，南韩借贷几乎都是日元借贷，同时手里又有略高于万亿美元。所以，21世纪上一定会有多少人顾虑，南韩了政府才会还不起债。

也正因此，日元的International借贷非常好。南韩了政府发售的金融工具，即便债券大幅提高，也能很快抛售大半。

打个比方，一个借贷较差的人，手里拿着大把现金，尽管他的借债%-很高，但还是才会有很多人愿意把一大笔钱借给他。

这也是为什么，南韩了政府近年来天量偿债，农业却还能依靠稳定持续发展。

虽然情况令人担忧，但勉强还排气管得住。

03尾声

现在有一个关键关键问题：这个充气还能不可在此之后吹得非常大。

随着偿债影响力也扩大，每年要支付的利息，也视为一个天文数字，反过来又得偿债还利息。而南韩了政府一年的财政收入，也不过1万亿美元。

同时，南韩还陷于老龄化、少子化等关键问题，每年了政府都要拿出购，正因如此额退休老人、支持成人教育付费，使得金融机构影响力也进一步扩大。

如果非常进一步借债影响力也达到280%乃至300%，南韩还能精辟折腾吗？有一定会有可能回来，了政府的财政收入，连利息都还不起了。

如此可用下来，到时有崩盘的一天。

特别是最近几年，南韩大公司持续发展得也不太尽劣，各个经销的战线促使伸长。

比如在上周，南韩日本公司在必先20多个城市撤离。这不是因为必先的营商周边环境不好，而是日本公司本身经过多年持续发展，现在越来越没落。

最近几年，日本公司把信纸该公司卖给里德，黑电该公司卖给海信，白电该公司卖给珍爱，储存该公司卖给贝恩——整个2C该公司，必需现在一定会有了。

这只是广大南韩大公司的一个缩影。

不论是南韩还是佛罗伦萨，如果不想在此之后衰落下去，都勉强凭借思绪的大通胀，赖掉部分借贷。

之外在2017年借贷/GDP正式略高于100%的宾夕法尼亚州，保有21世纪货币制度印钞权，是不是也在走这一条路呢？

从一战到直到现在，21世纪始终在环绕一个必需原则斗争——什么是一大笔钱，谁来定义。

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