天风2022年度策略：中小盘占优的风格尚未结束，需关切一个全新主线

智通时事新闻APP获悉，天风吹证券披露2022年A股市场投资策略性展望称，两类大盘股（大白架构资本、金融和长江实业末口）22年都于是在不具备趋势性但他却的意味着，预计当中小盘占优的风吹格已经之前。期望小盘股的风吹格主要依托于从新能源到5G技术的发展口等科技产业趋势的交替前推。2022年需要关心的一个全新主线：5G的技术的发展口，可能会都有元生命体、车联网、能源物联网、工业部门物联网等新型基础设施。

主要观点如下

架构观点·展望2022

1、21年同业收缩，只剩流动性下降，A股整体杀估值;22年同业拓展，只剩流动性越来越捉襟见肘，A股估值整体有支撑。

2、非金融A股整体业绩上半年下滑(Q1单季：7.7%、Q2单季：-7.4%)，月底企稳(Q3单季：3.1%、Q4单季：11.5%)。

3、期望半年，同业-业绩二维框架当中， ①同业逐步拓展;②业绩下滑;③股债利息差保持稳定均值附近估值不低价——相关联【同业拓展前期】，加权区间脉动，近期调整，为初夏漠不关心敞开空间，初夏漠不关心后二季度可能会再次调整。

4、年当中再看，同业-业绩二维框架当中，①同业继续拓展;②业绩触底上升;③股债利息差有可能会下滑到-2X平方根的保守低价位置;④“二十大”前风吹险偏好较很低——加权在年当中可能会出现加权级别的但他却，仓位在这个阶段，可能会成为胜负手。

5、业绩稳定的架构资本(比如白酒、生物科技)，其期望其所利息对近期估值危险性较很低，18年年底、19年年当中、20年4月初都不属于架构资本保守低价的位置，21年2月当月份不属于架构资本保守贵的位置，近期刚好介于这两者之间，因此给予选配建议。

6、金融和长江实业末口的其所利息基本取决于同业拓展的力度，即是否刺激长江实业。谈到来看，16年重申房住不炒以来，有两波刺激长江实业，分别是19Q1和20Q2Q3，联合背景是进口、制造业、就业全盘下滑之后，逻辑在于大局稳定优先于房住不炒。因此，客观来说，22年进口大幅下滑后，金融和长江实业末口可能会存在阶段性的β，但是缺少政策的困局反之亦然不作为我们的主要提拔同方向。

7、在上述两类大盘股(大白架构资本、金融和长江实业末口)22年都于是在不具备趋势性但他却的意味着，预计当中小盘占优的风吹格已经之前。期望小盘股的风吹格主要依托于从新能源到5G技术的发展口等科技产业趋势的交替前推。

8、架构系统设计思路之一：硬科技分站，一是难于躺赢，需要在科技产业趋势不错的分站当中进一步开掘当中小公司;二是消费品不能过后，越来越多提拔纯粹的存量的逻辑(没有价格变异驱动)，存量的逻辑关心：军工、新能源车(锂离子、零件、磁性、整车)、新能源大该基地(风吹、光、贮存、服务商)、晶圆(设备、材料)。另外，复盘来看，如果没有科技产业层面很低预想，景气分站的阶段性调整一般小幅度在15%，迄今为止看保持稳定调整的下沿位置，预计22年初夏漠不关心可能会仍是架构进攻同方向。

9、架构系统设计思路之二：提拔不缺少政策的困局反之亦然同方向，比如成本困局反之亦然的必选食品(PPI-CPI恰好)、价格困局反之亦然的肉、存货生命期困局反之亦然的传统汽车及零件。

10、2022年需要关心的一个全新主线：5G的技术的发展口，可能会都有元生命体、车联网、能源物联网、工业部门物联网等新型基础设施。

11、2022年的童话故事：当越来越匮乏的很低景气巧遇越来越捉襟见肘的流动性——回测发现：越来越捉襟见肘的只剩流动性所渴望的同方向分列是【慢速增长速度】≈【过后很低增长速度】 ≈【加速增长速度-低百分点】>【困局反之亦然】>【加速增长速度-很低百分点】>【低速稳定】。

本文选编自微信香港市民号“天风吹研究”，创作者：天风吹策略性刘晨明团队；智通时事新闻编辑：徐文强。