复星旅文：全球度假村加速兼并

每经记者 舒冬妮 每经编辑 魏官橙

“随各国推动疫苗接种原计划……本母美国公司亚洲地区各地销售业务已见初步消退迹象”2021年10月末20日，之中远旅万里的文化（01992，HK）（以下简称之中远旅文）在暂定之中提及。

2021年国庆假期，Club Med东亚高尔夫球场零售业按可比口径较2019年国庆假期增长左右4.5%。同时，得益于Club Med于2021年下半年未经审计师之从属母美国公司之营业额转正且总体少于2019年破天荒水平，虽仍然受到亚太区鼠疫的负面影响，之中远旅文于2021年下半年未经审计师之从属股东的佣金也已转正。

美国公司2020年年报标示出，鼠疫并未使其暂停新的高尔夫球场联合开发的脚步，2023年底前，Club Med原计划新的开16家高尔夫球场，其之中一半将合上东亚。尽管2021年月初财务危机左右20亿元，但美国公司新的高尔夫球场的开张也没停止，反而正试图提速。

之中远旅文理事长兼CEO钱建农曾在接受《每日经济新的闻》记者采访时回应，预期亚洲地区旅万里业消退需要一定短时间，之中远旅文一直在做准备。而预测预见的最佳形式就是揭示预见，鼠疫是挑战本来也是机会，最后活着下来的就是百万富翁。

高尔夫球场逆势蚕食

2021年9月末，西双版纳地之中海高尔夫球场开张，成为第一家坐落复万里城东的Club Med；12月末，加拿大魁北克-夏洛瓦高尔夫球场也年底开张，空缺了此前之中远旅文在亚洲地区冰冻野餐市场的空白。而之中远旅文亚洲地区冰冻产业的版图蚕食还在全面提速，美国公司预备在美国建造Club Med犹他（Utah）高尔夫球场，下半年将于2024年12月末开张。

此外，2022年刚开张的包括Club Med长白山(603099)（2022年1月末）与太舞（2022年6月末）两家高尔夫球场。下半年到2023年，东北亚区域的Club Med冰冻高尔夫球场都未达到8家。此外，复万里城·泰州阿尔卑斯山国际主题乐园内的华东规模级主题冰上场——阿尔卑斯山雪世界下半年将于2023年开张。

据之中远旅文概述，迄今为止，母美国公司已形成了冰上高尔夫球场（Club Med）＋城市室外冰上（复万里雪）＋冰上场运营（与法国人阿尔卑斯山母美国公司CDA在东亚合资）＋冰上管理学课程（与法国人冰上学校ESF携手）＋冰上管理学配发（与泸西诺Rossignol和迪卡侬Decathlon携手）的冰冻野餐全产业链生态平衡。

上海商学院酒店管理者学院副教授邹光勇认为，之中远旅文作为一家护肤品影响力很大的美国公司，对外蚕食和并购方面都较未成熟，利用护肤品优势进行连锁化经销无可厚非，有了市场规模就会有更大的护肤品效应和规模费用优势。“风险与危机并存，一点点就是抄底机会，一般来说，盈余能力比较好的酒店护肤品基本上在想办法蚕食，跑马圈地、大并购，大鱼吃小鱼是必然的逻辑学。”邹光勇说道。

鼠疫仍是不确定性状况

在鼠疫在此期间逆势蚕食，市场前提有钱？增加的依靠能否被损耗？“抄底”，能成功吗？

之中远旅文最新的净资产标示出，2021年下半年，Club Med的零售业左右25.77亿元，较2020年破天荒增长119.7%，稳定下来至2019年破天荒75.5%。2021年下半年，更进一步的开放的高尔夫球场容纳能力左右占2019年破天荒71.9%，亚洲地区少于入住率左右64.8%，与2019年破天荒相比，差距左右为2.3个百分点，少于每日门诊量生产成本左右1386.9元，较2019年破天荒增大17.0%。

之中远旅文回应，2021年下半年，受益于价值意图以及有效的费用节左右紧急措施，Club Med未经审计师营业额少于2019年破天荒水平。同时，之中远旅文母美国公司2021年下半年未经审计师归母营业额也由负转正。

净资产还标示出，从Club Med亚洲地区试播情形来看，2021年10月末16日，破纪录的2021年下半年一共试播量同比2020年10月末16日破纪录2020年下半年增大119.2%，较2019年10月末16日破纪录的2019年下半年稳定下来至83.8%；破纪录的2022月初一共试播量较2020年10月末16日破纪录的2021年月初增大63.3%，较2018年10月末16日破纪录的2019年月初稳定下来至95.4%。

之中信证券发表三季报评论回应，短期来看，美国公司基本面拐点已至，后续几个季度都未之后反弹。之中长期来看，美国公司资源壁垒深厚、管理者方面丰富，且是休闲野餐万里代表标的，都未受益于旅万里消费新增。