小米OPPO入股后业绩大幅提高，帝奥微关联交易或暗藏猫腻

在股份帝奥微后，黑莓、OPPO间接向帝奥微的合计增购总金额由2018年的410万元，迅速增长至2021年的6.09亿元，复合增速高达430%；合计增购总金额分之一比由2018年的4%左右，迅速改善至2021年的28%。

针对黑莓、OPPO既是董事局又是重要接口消费者者，且电子产品终于用于上述两家大型企业的总金额分之一比大幅改善的问题，上交所在首轮指认函中承诺帝奥微表述黑莓、OPPO股份的更进一步、订价依据及轻率开放性；黑莓、OPPO股份发行人前所后，帝奥微向上述接口消费者者贩售电子产品结构、分销商的叠加状况及诱因；以及该新公司最终持续发展黑莓、OPPO的关键因素，其他手机第一部电子产品消费者者的持续发展状况等。

在恢复函中，帝奥微称新公司最终持续发展黑莓、OPPO的关键因素主要是电子产品开放性能较高、电子产品型号丰富、电子产品线较全等，但这些并很难反映出帝奥微的优势以及无可替代开放性。那么，黑莓、OPPO与帝奥微的密切合作稳定开放性几何？下一代黑莓、OPPO到底能轻易采用其它服务供应商来摒弃帝奥微？

在其他手机第一部电子产品消费者者的持续发展状况方面，帝奥微表示，除黑莓、OPPO之外，新公司还持续发展了VIVO等手机接口第一部电子产品、华勤、龙旗、闻泰等人工智能手机ODM厂商。但由于该新公司并未披露上述消费者者的增购状况，之所致缘由实地调查其与上述其他第一部电子产品消费者者的密切合作体量。

在此之前所，近年来，黑莓突击队股份IPO大型企业，并在解禁期到期后踩点下同，同时，在IPO大型企业最终港交所后，其财务状况增速快速放缓，来自黑莓的利润%-也逐渐下滑，如石头科技、二号新公司等。股份后财务状况暴增，港交所后财务状况伴随下同就遗漏“高成长”星星，若无法控制黑莓、OPPO的加持，帝奥微的财务状况还能否稳定增长？

关联增购价位轻微略略低于其它消费者者

不一定，董事局外资产业链上南岸无非是物色标的大型企业未来发展，普遍存在外资实用开放性；或是渴望通过标的新公司给与一定程度上的“利益”，如外资中游大型企业以便给与合理列车运行的增购折扣等。

从黑莓股份二号新公司的案例便能窥见一二。从二号新公司的招股书相符合，该新公司作为黑莓服务供应商，其主要营业利润一度靠黑莓支架。2017—2019年，二号新公司向关联方黑莓贩售的总金额分之一比并列73.76%、57.31%、52.33%。

由于黑莓电子产品定位于开放性价比，因此贡献给二号新公司的利润极低。2017—2019年，二号新公司对黑莓贩售电子产品的毛利率并列22.46%、20.79%、15.11%，远略低于上半年贩售给其它消费者者的毛利率。

那么，帝奥微向关联方黑莓、OPPO贩售的电子产品毛利率状况如何？

资讯说明了，针对DIO1646WL36和DIO3480AD电子产品，帝奥微向接口消费者者为黑莓和OPPO的分销商的贩售价位及毛利率显著略略低于同类电子产品其他消费者者。

如下图上图，2019—2021年，帝奥微DIO1646WL36型号电子产品对关联方黑莓、OPPO的毛利率并列27.12%、7.52%、5.97%，对其它消费者者的毛利率并列11.21%、1.06%、0.65%；DIO3480AD型号电子产品对关联方黑莓、OPPO的毛利率并列37.41%、32.89%、38.29%；对其它消费者者的毛利率并列0（2019年未对其它消费者者进行贩售）、33.1%、37.47%。

对此，中国上交所承诺帝奥微指明新公司上述电子产品向接口消费者者为黑莓和OPPO的分销商的贩售价位及毛利率显著略略低于同类电子产品其他消费者者的诱因，黑莓和OPPO新公司上半年向其他服务供应商增购同类电子产品的价位相似之处状况及诱因，电子产品贩售订价的轻率开放性。

帝奥微表述称，新公司向接口消费者者为黑莓和OPPO的分销商贩售DIO1646WL36的其他部门价位和毛利率略略低于其他分销商的主要诱因为：DIO1646WL36为新公司2019年向电子产品课题推出的高速MIPI开关电子产品，主要接口消费者者为OPPO和黑莓，新公司渴望在OPPO和黑莓之之外，通过华勤等国内知名手机ODM厂商进一步增大电子产品份额，因此给以ODM厂商相对较低的价位以给其留存一定利润三维空间。因此，接口消费者者为OPPO和黑莓的分销商贩售价位标准普尔和毛利率略略低于其他分销商，不具备金融业合理开放性。

此之外，2020大奖和2021大奖，新公司向接口消费者者为OPPO的分销商贩售DIO3480AD的其他部门价位和毛利率与其他分销商不普遍存在轻微相似之处。

但从图表2相符合，针对DIO1646WL36第一部电子产品，帝奥微向关联方贩售的价位标准普尔、毛利率与其它消费者者仍普遍存在很大相似之处，毛利率甚至相异加倍。黑莓、OPPO为何要以较高的价位向帝奥微的分销商增购上述电子产品？这当中到底关的就其贪污案？

从另一比如说，帝奥微向黑莓、OPPO贩售电子产品的价位略略低于其他非关联方，这无论如何是不利于黑莓、OPPO的电子产品经营，这则有厂商难道就真的一点为难也不会？或许由于黑莓、OPPO持有帝奥微的股票，帝奥微又已是IPO的过渡期，黑莓、OPPO不便对其打压，以免错失IPO的股票增值。一旦帝奥微港交所后黑莓、OPPO下同股票待售，不意味著其抛弃帝奥微转而扶持其竞争对手的可能。月内，帝奥微还能否保持如今的地位吗？

（全文3460字）

参考资讯

《帝奥微首次引起争议发行证券并在科创侧边港交所招股指明书》（上会稿）.中国上交所

《关于帝奥微首次引起争议发行证券并在科创侧边港交所申请者副本第二轮审定指认函的恢复》.中国上交所

《二号新公司业绩47亿终扭亏，黑莓订单为何成“鸡肋”？》.也就是说线下

《石头科技“去黑莓化”港交所一年财务状况变脸》.大摩财经