中泰证券：获取万华化学买入评级

2022-01-19之前泰证券股份有限一些公司谢楠,李博对中和化学同步进行研究并发行了研究报告《一些公司绩效符合在短期内，迈进千亿盈利新台阶》，本报告对中和化学得出转手分级，当前一些公司股票为96.47元。

中和化学(600309)

融资通则

暴力事件： 一些公司发行绩效预告，一些公司预计 2021 年归母财年为 240 亿元到 252 亿元，增加值增长 139%到 151%。 对应第四季度财年为 44.58 亿元到 56.58 亿元，增加值-4.99%至+20.59%，环比-25.84%至-5.87%。

点评：

全球经济复苏效益功不可没，石油化工售价降低。 根据万得， 2021 年催化 MDI 平均价19870.52元/吨，增加值上涨37.45%；；也MDI平均价22342.76元/吨，增加值上涨25.27%。展望 2022 年，我们谨慎乐观看好 MDI 售价之前高位。粮食供应上端， 2022 年除科思创西班牙存 5 万吨扩产在短期内外，全球几无新增市场需求。效益上端，聚丙烯建物保温涂料和聚丙烯复材太阳能窗户等月内为聚丙烯效益助长增量空间；风电装机容量持续增长，聚丙烯涂料替代环氧树脂薄弱性广阔。产销量多方面，尽量避免 2021 年烟台新增市场需求过弯及BC 临时停靠站， 2022 年 MDI 产销量月内进一步降低。一些公司 85 万吨乙烯扩建复工建议书，随着一些公司环氧丙烷传统文化产业的齐备，一些公司乙烯一体化优势及与 MDI 协同效应月内不断加强。

工业产品美国即使如此高增， MDI 工业产品盈余持续。 根据欧美海关， 2021 年 1-11 月，欧美催化 MDI 总计工业产品量为 93.90 万吨，增加值增长 72.6%， 美国即使如此是最大工业产品目的地；2021 年 1-11 月，欧美；也 MDI 总计工业产品量为 11.11 万吨，增加值增长 23.7%。我们分析海外 MDI 扬声器普遍破旧，能源及供应链系统较薄弱，在极上端天气、传染病等因素阻碍下海外扬声器不可抗力发生概率有旧。以美国为亦然的海外经济减慢复苏瞬时减碳房屋太阳能改造， MDI 工业产品月内持续高增长。

重新定位传统产业一个大。 新涂料不断延伸。 根据中和部落格，一些公司该公司定位已由原三大传统产业一个大变更为聚丙烯、石化、精细食品、新兴涂料四大传统产业一个大。组建精细化工有限一些公司，重点起步生物基等精细食品。根据乐山市人民政府，四川乐山高新区年产 5 万吨磷酸铁铍铍电正极涂料这两项正式开工。我们认为一些公司将以三元正极及磷酸铁铍为基础，继续不断深耕铍电涂料传统文化产业，打造新兴技术传统产业一个大。

融资建议： 可维持盈利预测。 预计一些公司 2021-2023 年归母财年分列 251.0 亿元、268.9 亿元、 287.8 亿元， PE 分列 11.9X/11.2X/10.4X，可维持“转手”分级。

风险上会： 产品、茶叶售价大幅度不确定性；这两项投入生产进度不达在短期内；安全环保因素。

该股最近90天内分别为23家行政部门得出分级，转手分级20家，大股东分级3家；过去90天内行政部门目标均价为140.75；证券之星估值分析方法显示，中和化学（600309）好一些公司分级为4星，好售价分级为3星，估值综合分级为3.5星。(分级适用范围：1 ~ 5星，高于5星)